关键词：国际金融；美元；霸权货币
作者简介：鲍建云，中国人民大学国际关系学院教授。
当前，世界正经历百年未有之大变局，世界进入新的动荡变革期，国际金融体系改革也正在加速推进。作为世界百年未有之大变局加速演进的重要体现，国际金融大变局的出现，以及许多国家去美元化、霸权货币衰落导致的国际金融市场系统性和非系统性风险的上升，给世界各国带来重大挑战，也为非西方货币国际化创造了难得的历史机遇。事实上，自2008年全球金融危机以来，国际金融体系改革的呼声就从未停止过。如今，以美国为主导的国际金融体系正逐渐失去支持者，加快国际货币体系多元化和国际金融秩序合理化成为世界各国的共同期待。积极参与国际货币体系改革，在国际金融领域做出一系列重大理论和实践创新，展现负责任大国的责任，将为世界和平与发展创造更加有利的条件。因此，分析国际金融大变革和霸权货币衰落、多国去美元化、人民币国际化以及中国应对等内在动因和外部环境，不仅具有现实意义，也具有理论价值。
国际金融大变革：理论内涵与特征分析
国际金融大变革是国际金融结构特别是国际货币体系和国际金融市场秩序发生的大规模、宽范围、深层次变化的总称，最突出的表现是国际储备货币结构、国际汇率体系、国际收支机制和国际金融市场结构的急剧变化。国际金融大变革既是当代国际政治经济秩序急剧变化、加速演变的产物，也是世界百年未有之大变局在国际货币金融领域加速演变的综合体现。国际金融大变革不仅加速了以美元为主导的旧国际货币体系的动摇，也为构建新的世界货币体系创造了机遇和条件。当代国际金融大变革特别是乌克兰危机爆发以来的国际金融大变革，呈现出以下四个显著特点：
第一，国际货币体系发生剧烈变化。二战后建立的布雷顿森林体系使美元成为主要的国际储备货币，但1971年12月的《史密森协议》标志着布雷顿森林货币体系的终结。1976年建立的牙买加货币体系也降低了美元在国际储备货币体系中的地位。欧元的诞生虽然冲击了美元的国际储备货币地位，但其作为主导国际储备货币的地位并没有被取代。2022年乌克兰危机爆发后，以美国为首的西方国家肆意滥用货币金融霸权，随心所欲地实施单边金融制裁，肆意冻结其他国家政府和公民的储蓄财富，美元和西方货币沦为金融制裁工具。这种将西方国际储备货币“武器化”的做法，将直接导致国际储备货币体系发生三个剧变：第一，美元和西方货币在国际储备货币体系中的信用不断下降，西方储备货币系统性风险的积累，破坏了国际储备货币体系的稳定性；第二，美元和西方货币的“武器化”损害了国际储备货币的可靠性、自由贸易性和货币中性；第三，人民币的影响力与日俱增。人民币已经成为非西方国家国际储备货币的新选择，最典型的例子就是俄罗斯、巴西等非西方国家纷纷增加人民币储备。国际储备货币体系剧变的最终结果，必定是国际储备货币多元化、多极化和去美元化。去美元化并不意味着人民币要取代美元，毕竟世界上还有许多其他货币。但美元霸权的衰落，导致人民币等非美元货币的需求增加，客观上为人民币国际化带来了机遇。
二是国际汇率体系发生剧烈变化。在世界经历前所未有的变革中，以美国为代表的西方国家逆全球化、超级保护主义、民粹主义、单边主义等思潮涌现。特别是拜登政府上台以来，美联储持续大幅加息，导致美元汇率上升而多数非美货币汇率下跌，破坏了国际汇率体系的相对稳定性，诱发国际汇率体系发生四个剧烈变化：一是美元周期性贬值、升值导致国际汇率体系剧烈动荡和风险积累，国际汇率体系周期性动荡和非周期性随机冲击的叠加效应更加显性和放大性。实物黄金、稀有贵金属、大宗商品、能源、关键原材料和重要制造业产品成为新的汇率锚定选择，美元、欧元和西方货币地位总体下降。三是非西方国家新兴货币成为稳定国际汇率体系新的锚货币，锚货币替代选择效应显现。四是数字货币特别是央行数字货币的发行流通对国际汇率形成机制产生数字化影响，国际数字货币汇率体系正在形成，对传统货币汇率体系产生替代作用。
第三，国际收支机制的缺陷凸显。如果国际社会中任何一个成员国或经济体的国际收支出现不平衡，那么国际收支总量就会长期处于顺差或逆差状态，相应的储备资产就会不断上升或下降，这表明国际收支总体平衡状况需要改善。这时，平衡国际收支的金融工具、组织和国际机制就需要发挥作用。但对于绝大多数发展中国家，甚至一些西方国家来说okx，仅依靠本国或本经济体的能力是不可能完全平衡国际收支的，还需要依靠国际收支市场调节机制来实现。目前，促进国际货币合作和货币稳定、帮助成员国维持国际收支平衡的机构，主要是战后成立的国际货币基金组织和世界银行。但现有的国际收支市场调节机制存在三个突出的缺陷：一是组织缺位。国际货币基金组织和世界银行是二战后美国及其西方盟友建立的，主要体现西方国家的利益和需要。绝大多数发展中国家特别是中小脆弱国家如果出现国际收支不平衡，容易出现国际组织缺位、援助不足的情况；二是组织功能失调。国际货币基金组织和世界银行可以为成员国提供平衡国际收支的能力。一是美国力量相对有限，没有充足的资金和高效的金融工具，无法发挥完全的救世主作用。二是美国受西方国家操纵，组织的决策机制被西方垄断。美国在国际货币基金组织和世界银行中占有最大份额，垄断最终决策权，非西方国家缺乏决策权和影响力。四是组织的意识形态化、教条主义。以美国为代表的西方国家将自己的价值观乃至意识形态嵌入国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构之中，某些情况下这些国际金融机构成为推行西方价值观和意识形态的工具，甚至成为干涉非西方国家内政的工具。
第四，国际债务和金融危机常态化、长期化。作为全球最大债务国，美国联邦政府债务2022年超过30万亿美元，而其GDP约为25万亿美元，前者远远超过后者。截至2023年6月16日，美国联邦政府债务已超过32万亿美元，预计到2030年将超过50万亿美元。美国联邦政府债务负担不断加重。2023年3月10日、12日okx，硅谷银行、签名银行破产，2023年5月1日，第一共和银行破产，其金融体系面临风险。以美国为代表的西方国家债务与金融危机之所以常态化、长期化，根本原因在于：第一，西方国家金融资本过度扩张，诱发了金融资产泡沫，特别是美国金融资本对产业资本、垄断资本对非垄断资本的挤出效应，导致美国产业空心化、实体经济相对弱化，不仅削弱了美国普通制造业的国际市场竞争力，而且产生了脱离实体经济的金融资本泡沫；第二，新兴经济体制造业的崛起，带动了全球产业链、供应链和价值链的重构，新兴经济体不仅具备产业竞争力和比较贸易优势，而且也是西方国家制造业和贸易领域的主要竞争对手；第三，西方国家金融监管体系固有的缺陷，导致金融投机和债务违约频发，金融资本在逐利中如果缺乏有效监管，必然会诱发系统性和非系统性金融风险；第四，西方国家政党政治、党派斗争引发的政府债务赤字和债务违约呈现周期性、长期性特征。
五是国际金融中心和国际金融机构的空间、结构和数字化重组加速。全球产业链、供应链的调整、转移和重构，必然对银行和非银行金融机构的业务活动、金融基础设施的建设和空间分布、金融产品和金融交易、金融市场结构等产生影响，引发国际金融市场体系的结构性和空间性重组，尤其表现在国际金融中心的空间结构性重组上。西方国家传统国际金融中心的地位和影响力相对下降，非西方新兴大国的中心城市和国际港口城市成为新兴的国际金融中心，如中国的北京、上海、深圳，东南亚的新加坡，海湾地区的迪拜等，逐渐成长为新的国际金融中心。伦敦、纽约、东京等传统国际金融中心的地位和影响力相对下降。与此同时，国际货币基金组织、世界银行等西方国家主导的国际金融机构在国际金融市场体系中的地位相对下降，以中国为代表的非西方国家倡导的国际金融机构在国际金融市场上的地位和影响力不断上升，如亚洲基础设施投资银行、金砖国家新开发银行在国际金融市场上的影响力日益增强。
总之，国际金融大变局是国际金融格局大规模、宽领域、深层次的调整变化，突出表现为国际储备货币体系和国际汇率体系的剧烈变动，国际收支机制缺陷的暴露，国际债务金融危机的常态化和长期化，损害了国际金融市场的稳定，以西方国家为主导的国际金融机构在国际货币金融市场上的地位和影响力相对下降，而以中国为代表的新兴大国主导、广大发展中国家参与的国际金融机构在国际货币金融市场上的相对地位和影响力不断上升。
霸权货币的没落：美元武器化与多国去美元化
以中国为代表的非西方新兴经济体的崛起和以美国为代表的西方国家整体经济实力的相对衰落，是国际政治经济格局特别是国际金融发生重大变化的根本原因。以美元为代表的西方国家霸权货币的衰落，是国际金融发生重大变化的重要原因和具体表现。美国为维护其霸权地位，把美元作为经济金融制裁的工具，美元成为打击和削弱竞争对手的武器，即美元武器化。以俄罗斯、巴西为代表的绝大多数发展中国家为维护其金融安全和金融利益，不可避免地选择以人民币为代表的非西方货币取代美元作为外汇储备、贸易和投资货币，从而形成了全球非美元化浪潮。
霸权货币衰落是指霸权国家货币在国际社会中的地位和影响力不断下降，主要表现为霸权国家货币在国际社会中的发行流通规模和范围相对萎缩，信用和影响力下降。目前，美元仍是国际社会上占主导地位的国际储备货币、交易货币和投资货币，是美国在全球推行霸权主义和强权政治的货币工具，但其信用和影响力相对下降，呈现衰落性特征。美元作为霸权货币的相对衰落是多重原因综合作用的结果，根本原因在于美国综合国力和全球干预能力的相对衰落。乌克兰危机爆发以来，美国以美元作为全面制裁的武器化工具引发的各国去美元化浪潮，加速了美元霸权货币的衰落。以美元为代表的西方霸权货币的衰落，有着复杂的国际政治经济动因和美国国内政治经济因素，可以从以下四个方面进行分析。
第一，美元武器化的信用反噬效应。美元武器化损害了美元作为国际货币的信用基础，产生了反噬效应。国际货币具有跨国公共产品的属性，在国际社会跨国经济活动中能够发挥价值尺度、支付工具、交易媒介、投资工具和价值储藏的作用。美元武器化是指以美元作为武器，攻击、破坏、恐吓、威胁他人。美元武器化的基础是依托美国的国家信用和美元的国际货币功能。美元武器化从五个方面弱化了美元的信用：一是美元的价值尺度和价值本位偏离公平公正；二是美元的全球支付可靠性和支付功能受到制约；三是美元的交易便利性和交易功能受到制约；四是美元的投资功能面临不确定性风险；五是美元作为国际货币的流通范围和流动规模受到制约。
二是多国去美元化导致霸权货币效应弱化。美元之所以能成为国际货币，特别是具有霸权地位的国际货币，是因为美国是其最重要的政治经济基础和主权信用来源。乌克兰危机爆发以来，以美元为代表的西方国家货币成为西方国家实施制裁的工具，非西方国家持有美元的风险加大。为分散持有美元的风险，绝大多数非西方经济体特别是非西方新兴和发展中经济体普遍采取减持美元和美元资产的行为，从而形成了全球性的去美元化浪潮。最典型的例子是俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、古巴等国大规模减持美元资产，抛售美国债券。许多国家的去美元化，从四个方面削弱了美元的霸权货币地位：第一，美元在全球储备货币体系中的地位下降，削弱了美元的国际储备货币功能，削弱了美元在国际储备货币体系中的垄断地位甚至霸权影响力；第二，美元在国际货币市场上的流通范围和规模下降，导致美元在国际支付体系中的地位和影响力下降；第三，美元的国际投资功能下降，美元在全球的投资功能和投资杠杆效应减弱；第四，美元对去美元化国家的政治经济影响力和干预能力下降。
第三，人民币国际化的货币替代效应。人民币作为新兴大国的货币，具有坚实的国际货币信用基础和强有力的国家制度保障，已被纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，与美元、欧元、英镑、日元同等发挥国际储备货币、交易货币和投资货币作用，正在成为各国人民青睐的国际储备货币、交易货币和投资货币。人民币国际化是中国崛起的重要标志，是硬实力与软实力的结合，是中国全面融入国际社会、保持经济持续繁荣的重要支柱和国家工具。人民币国际化使人民币成为受美元武器化影响国家规避国际货币风险的替代选择，而许多国家的去美元化也为非西方货币国际化创造了新的国际货币和金融市场空间，国际货币和金融市场中不同货币的流通规模和流通范围发生了结构性重组。从长期来看，以美元为代表的西方霸权货币在国际社会的地位和比重呈现下降趋势。
第四，国际货币体系的金融数字化与多元化效应。数字技术的发展，特别是大数据、云计算、人工智能、量子技术、区块链等新兴数字技术的发展，在金融基础设施建设、金融工具创新等方面推动了全球范围内金融数字化的进程。数字技术和工具成为国际货币职能的替代选择，产生了国际货币体系的多元化效应，部分甚至全部取代了以美元为代表的传统国际货币的职能，形成了新兴数字货币与传统主流国际货币竞争的局面。国际货币体系的金融数字化与多元化效应突出地表现在以下几个方面：一是数字货币的出现，增加了国际市场货币的品种和类型，形成了不同品种和类型货币之间的多元化竞争和多元化组合；二是新兴数字金融产品成为国际金融市场金融投资和资产组合的新选择，压缩了以美元为代表的传统国际货币的投资空间和资产组合选择空间，削弱了传统国际货币的金融投资功能；第三，新型数字金融交易工具的出现，一方面对传统国际货币交易工具产生替代效应，另一方面也开辟了国际经济交易和投资的新领域，对美元等传统国际货币的金融市场扩张和渗透产生抑制作用，甚至产生逆向退却效应。
第五，金融霸权的货币挤出效应。世界史无前例的变化加速演进，对国际货币和金融市场产生了系统性冲击和大规模冲击，推动了世界数字货币体系的构建，对霸权货币产生了挤出效应。突出的表现是：国际货币体系变革的过程本身就是不同国际货币之间竞争的结果，必然会削弱传统霸权货币的国际储备货币地位；国际汇率体系的调整重构必然会动摇霸权货币的锚货币地位，新的锚货币将成为新汇率体系构建和稳定的基础；国际货币体系变革的过程也是霸权货币去中心化的过程，失去中心地位的传统霸权货币将逐渐演变为非霸权的普通国际货币。
总之，美元武器化、许多国家去美元化是美元霸权衰落的直接原因，根本原因在于美国综合国力相对衰落，特别是经济金融国际地位和影响力相对下降，动摇了美元霸权的国际信用基础。数字金融化等因素为世界各国人民的国际货币选择提供了新的选项，成为加速霸权货币衰落的重要因素和推动国际货币体系改革的重要动力。
人民币国际化与中国金融治理规划
人民币国际化水平不断提升。2016年，人民币正式纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，这是SDR创立以来首次将发展中国家货币纳入，是中国融入全球金融体系的重要里程碑，体现了国际社会对中国经济发展成就和金融改革开放成果的充分认可。数据显示，2022年，我国跨境人民币结算规模突破42万亿元。中国人民银行已授权29个国家和地区的31家人民币清算银行，与40个国家和地区的央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额超过4万亿元。人民币国际化取得重要进展。
国际金融发生重大变化、霸权货币衰落是百年变局加速演化的必然结果。国际金融格局调整在给世界各国带来发展机遇的同时，也给世界经济发展和国际金融市场稳定带来冲击和风险。因此，中国需要制定科学合理适度的应对措施，推动人民币国际化和全球金融治理改革。作为世界第二大经济体和全球主要货币和金融大国，中国将向世界展示负责任、有担当的国际大国形象和推动全球金融治理改革的能力。
首先，积极贡献了中国计划，并证明了一个主要国家在全球金融治理改革中的责任。或稳定国际财务，根据主要国家的信贷为国际社会提供非武装的国际储备货币，并促进世界储备系统的改革，促进世界汇率体系治理的改革，建立对冲机制ISM。
其次，在全球财务危机中积极参与全球财务监管制度和监管规则，首先是全球财务规则，全球财务规则，全球安全倡议可以通过哲学上的哲学统治，这是全球财务规则。分享和共同管理，建立公正，高效，稳定和有序的国际金融体系和国际金融秩序可以成为全球金融治理改革的直接目标；
第三，通过国际货币化的国际化和国际货币体系的数字化来促进国际货币体系。 RMB的国际化和数字化。其次，打破储备金系统中的霸权国家和霸权货币的垄断，增加了国际储备货币中非西方新兴权力和发展中国家的数字货币比例，并根据各种国家的货币结构和额外的货币结构的全面调整，并形成了多样化的储备货币组合系统，使得货币的全面率和额外的货币范围均可及时。传统储备货币系统的垄断。
第四，减少对霸权货币的依赖，促进区域经济融合，并寻求更公平的贸易和更独立的发展途径。 ISM是关键。组合，并使RMB成为世界货币汇率稳定性的锚点；第三，改善多边国际协调机制，促进公平竞争，有效的合作以及世界各国各国货币之间多元化和民主的全球货币生态系统。
第五，建立新的国际金融组织，创建新的国际金融工具，并促进国际付款机制的新付款机制的最大缺陷。 igger系统性和非系统性债务和财务风险甚至危机，加深了非西方国家对西方国家的财务依赖。作为一个新的国际付款和稳定国际金融市场的组织，它将承担平衡国际付款和稳定世界金融秩序的责任，并弥补现有的国际金融组织在国际付款中的问题，例如，能力不足，不足基于国际金融治理机制的国际付款和稳定国际金融市场，并促进了第三个基于金色的国际储备机制和跨国公司信贷，新的国际储备货币，即布里斯·克里斯（Brics Coin）国际金融市场的能力。简而言之，面对国际金融的重大变化带来的挑战和风险，中国已经积极参与并促进了全球金融治理的改革。维持世界财务稳定的贡献。
霸权货币的下降以及由西方国家统治的国际货币体系所统治的国际货币体系的失败，崩溃和替代是当代国际财务的巨大变化，这是美元的武器化的巨大变化。全球金融治理是不可避免的历史发展，不仅可以对冲西部货币的武器化，而且对赫格语货币的衰落产生了迭代加速度的影响。美元的武器化削弱了美国的主权信贷，它将在许多国家诱发一波破产，加深了美国货币危机，金融危机，债务危机和主权信贷危机，并促进全球金融体系的改革机制的改革数字技术的发展，数字工业革命，RMB的国际化和数字化为国际货币体系的改革提供了技术支持，中国一直在贡献其智慧和力量，以促进全球金融治理改革和宏观经济政策协调，并促进全球和区域财务政府的紧密合作。
（省略注释和参考）
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